2008：下半年经济金融将继续保持良好态势

中国证券报 2008-7-28 9:33:17

    综合考虑，下半年人民币升值步伐将趋缓，人民币汇率波动加剧，下半年人民币对美元升值２％左右，三季度人民币升值步伐快于四季度，全年人民币对美元升值约８％，人民币对美元汇率全年波动区间在７．３１—６．７元人民币／美元之间。

    八、股市将在中低位宽幅震荡

    上半年，除４月份股市有微小涨幅外，其余５个月股市均呈下行走势，上证Ａ股大幅下挫４７．９９％，深圳Ａ股大幅下挫４７．０６％，沪深股市跌幅位居全球主要股市跌幅前列。在深幅下挫的同时，两市波动幅度也在放大。

    虽然经过深幅下挫两市市盈率大幅降低，股市估值水平日趋合理，投资价值不断体现，但受多种因素影响，下半年股市弱势格局将难改变，中低位震荡盘整将成为市场运行主基调。其一，世界经济增长速度放缓，全球金融市场动荡加剧，中国经济金融融入世界程度的加深，中国宏观经济面走软，使股市运行面临的外部不确定因素增加。其二，受成本提升、外需减弱等因素影响，１—５月份，全国规模以上工业企业实现利润比上年同期大幅回落，上市公司业绩增长速度趋缓，是弱势股市格局难以扭转的基本面原因。其三，引导、规范“大小非”合理减持的相关规则尚不健全，成本极低的“大小非”加速解禁，上半年Ａ股首发筹资９０６亿元，下半年ＩＰＯ可能加快发行，流通市值占股票市场总市值的快速提高，市场资金面相对压力加大，制约股市延展上行。其四，为防止总体价格水平高位上攀，宏观调控的增强，相应紧缩政策工具的运用，有关政策的相互制约，是股市积弱难返的宏观政策面原因。其五，股票市场新股发行和再融资机制不够完善，恶意和巨额再融资频发，市场管理和调控能力较差，内幕交易、操纵市场、虚假信息披露等违规行为屡禁不止，也影响股市由弱转强。其六，投资者信心深受打击，机构投资者市场预期分歧加大，市场成交量不断下滑，市场信心恢复和市场预期趋同需要一个过程。

    从另一方面来看，虽然宏观经济增速有所放缓，但仍然保持较快增长，且长期向好趋势不会改变，加之股票市场在我国经济发展中的地位日趋重要，大力发展资本市场扩大直接融资比重的政策力度越来越大等，使我国股票市场充满巨大发展潜力。

    九、房地产市场价滞量减态势将进一步延续

    上半年，房地产市场发展态势明显表现以下特点：一是交易持续低迷，市场盘整态势显现。二是房价快速上涨的势头逐步减弱，房地产整体价格涨幅逐步下降。三是地区价格波动、震荡加剧，房价涨幅减速面正在扩大。四是已出现房价连续下跌城市。如深圳，今年６个月以来各月价格环比在下降，房价与去年末相比降幅约达８．５％。五是房地产整合力度进一步加大。据统计，二季度，我国房地产业已成为国内并购比例最高的行业，并购金额约占中国并购市场总金额的５０％。情况表明，我国针对房地产市场实施的紧缩调控效应已明显显现。

    当前及今后，促使房地产价格下降的因素还很多：其一，多年来快速持续上涨的房价，涨幅远超居民收入上涨幅度，已导致居民购买力日益不足，使得房价支撑基础日显薄弱。其二，今年来逐步加大的中低价位、中小户型普通住宅以及廉租住房和经济适用住房的供应，将会平抑一部分房价。其三，持续从紧的调控政策，已对需求起到一定的抑制。上半年，不仅商品房销售大幅下降，从资金来源看，房地产开发资金来源中定金和预收款增速也逐月下降，２－６月分别为３５％、２６％、２３．２％、２０．１％和１４．４％。下半年，如果市场交易量进一步缩小，迫于资金等的压力，楼盘降价销售回笼资金的情况还会越来越多。四是对调控紧缩的预期，会进一步加剧当前的市场观望情绪，也将抑制房价过快上涨势头，使房价增幅有所回落。