2008：下半年经济金融将继续保持良好态势

中国证券报 2008-7-28 9:33:17

    预计下半年，由于宏观经济不确定性风险加剧，市场对房地产调控双向预期都很强烈，未来市场发展不确定性进一步加大，但房地产价滞量减的局面将持续。在观望气氛浓重、调控政策仍趋紧、股票市场萧条、房企资金链日渐紧张等因素共同作用下，下半年，房地产价格仍呈结构性震荡趋势，整体价格同比涨幅继续下降，但不会出现大幅下降的局面。前期出现的地区性、地段性、结构性上涨或下降的情况仍会持续，前期过快上涨的城市房价可能会出现一定回落，一些涨幅不大的三线城市出现补涨。市场交易活跃程度不会有大的改观。

    同时，房地产业整合与兼并的趋势还将加剧。受国际国内等因素影响，我国通货膨胀压力有可能进一步走向中期化，这使得货币政策的从紧态势将会持续。在这种大背景下，房地产业财务、经营压力将更加严峻，从而进一步加剧行业内部的结构性、经营性调整，促使行业整合进一步深化。

    十、银行业经营压力加大，但全年业绩仍将保持较快增长

    ２００８年以来，我国银行业业绩进一步改善。一季度末，上市银行营业收入达２８５９．０７亿元，较上年同期增长３５．４７％，上半年，银行业整体净利润增幅５０％以上。银行业盈利能力进一步增强，成本控制、风险管理水平等也进一步提升。一季度，上市银行平均资产回报率达１．５６％，较２００７年提高０．５３个百分点；成本收入比为３０．６７％，分别较２００６年、２００７年下降９．４１、７．４２个百分点；整个商业银行不良贷款继续实现双下降，二季度末，商业银行不良贷款率下降至５．５８％，较２００６年、２００７年分别降低１．５１、０．５９个百分点，不良贷款余额１．２４万亿元，分别较２００６年、２００７年减少０．０２、０．０３万亿元。银行业经营模式转型进一步加快，盈利结构更趋合理。一季度，上市银行手续费及佣金净收入较上年同期增长９２．４９％，达２８４．６亿元，非利息收入占上市银行营业收入的比重上升到１５．６５％，较２００７年提高３．０８个百分点，较２００６年提高５．２２个百分点。

    下半年，受宏观调控特别是紧缩货币政策的影响，商业银行新增信贷投放将明显低于上半年，加之房地产市场风险增大，股票市场弱势宽幅震荡等因素影响，部分资金重新回流银行，增加利息支出等等，商业银行经营压力将有所加大，但业绩仍有望进一步提升，全年业绩仍将保持较快增长。其一，在市场资金需求旺盛情形下，下半年，商业银行的贷款议价能力还会得到进一步增强，净利差、净利息收益率将进一步提高。其二，今年以来自然灾害频发，股市震荡下行直接融资规模远小于去年，国际经济走缓，为防止经济出现大幅下滑，下半年可能出现的信贷政策结构性调整等因素共同作用下，占商业银行营业收入绝大部分比例的利差收入，依旧会较快增长。其三，虽然今年来股市走弱，对商业银行挂钩资本市场尤其是股票市场业务的部分收入影响明显，但在经营管理水平提升，适应资本市场波动能力增强，加强产品和服务创新等境况下，商业银行新型业务得到不断拓展，下半年商业银行非利差收入依然会保持较高增长。其四，执行新的所得税率，有效税率降低８个多百分点，有利于商业银行经营业绩改善。

    但是，也应该注意到，随着国际因素对我国影响的不断加大，我国宏观经济面走缓，资本市场波动加剧，对挂钩信贷资产类理财产品加强监管等，商业银行的经营风险控制能力特别是房地产业务的风险把控能力，新型业务拓展能力，适应市场变化能力等，也亟待进一步提升。（中国建设银行研究部课题组 撰写人员：郭世坤、蒋清海、贾铁真、朱红艳、董积生）